Gary Gensler blickt auf sein erstes Jahr als SEC-Vorsitzender zurück

0 20

Vor fast genau einem Jahr wurde Gary Gensler als Vorsitzender der Securities and Exchange Commission bestätigt. Der Senat stimmte ihm mit 53 zu 45 Stimmen zu, wobei fast alle Republikaner gegen Herrn Gensler waren, einen ehemaligen Manager von Goldman Sachs und Veteran der Regierungen Clinton und Obama, der sich für strengere Berichtsregeln für Aktiengesellschaften ausgesprochen hatte.

Seitdem hat der Vorsitzende den Zorn von Einzelhändlern und Krypto-Enthusiasten geweckt, da er Alarm über Marktentwicklungen wie die Gamifizierung des Handels und die Verbreitung nicht registrierter Kryptowährungs-Tokens geschlagen hat. Er wird auch von einer Vielzahl von Branchen unter Beschuss genommen, weil sie sagen, dass er bei Themen wie vorgeschlagenen Klima-Offenlegungsregeln und der Überprüfung von Briefkastenfirmen zu weit geht, und wegen der schieren Menge an Agenturaktivitäten insgesamt, die unter seiner Aufsicht stehen.

Als oberste Marktaufsichtsbehörde des Landes war Herr Gensler immer beschäftigt. Aber er wurde während des unerwarteten Handelsrauschs in sogenannten Brustaktien wie GameStop und AMC Entertainment nominiert, der teilweise von provisionsfreien Handels-Apps angetrieben wurde. Er wurde am Tag des Börsengangs der Krypto-Börse Coinbase für eine Amtszeit von fünf Jahren bestätigt, ein Zeichen dafür, dass die einst Randbranche schnell in den Mainstream überging.

„Niemand könnte wirklich auf einen Job wie diesen vorbereitet sein“, sagte Mr. Gensler, 64, diese Woche in einem Interview mit DealBook. Allerdings übernahm er die SEC nach 18 Jahren im Bankwesen und war im Finanzministerium tätig, leitete die Commodity Futures Trading Commission, half bei der Ausarbeitung von Finanzgesetzen für den Senat und lernte seit der Ernennung von Arthur 1993 jeden SEC-Vorsitzenden vor ihm kennen Levitt. (Er bleibt immer noch mit ihnen in Kontakt, sagte Herr Gensler.)

„Ich wurde gebeten, diesen Job zu machen“, sagte Herr Gensler. über das bisher Erreichte nachzudenken und seine regulatorische Agenda für die kommenden Jahre zu erläutern.

Neue Maßnahmen für eine neue Ära des Investierens

Vorausschauende Datenanalysen haben die Entscheidungsfindung von Investoren verändert, sagte Herr Gensler. Als Beispiel wies er auf die Stimmungsanalyse hin, die große Investmentfonds verwenden, um die Stimme und das Verhalten von Vorstandsvorsitzenden in Gewinngesprächen zu analysieren, um ihre Gefühle einzuschätzen.

„Bei den meisten S&P 500-Unternehmen hört ein Computer mit, wenn sie ihre Investorenanrufe haben“, sagte Herr Gensler. „Ich denke, es ist ziemlich transformierend.“

„Wir haben eine schnelle Elektronisierung – die Digitalisierung, wenn Sie so wollen – der Kapitalmärkte erlebt“, sagte er. „Ich spreche von maschinellem Lernen und künstlicher Intelligenz.“

Gensler hat die SEC angewiesen, diese Art von Entwicklungen zu untersuchen.

Im Oktober veröffentlichte die Agentur einen 45-seitigen Bericht über den Rausch der Meme-Aktien und untersuchte, wie Änderungen bei den Werkzeugen die Märkte veränderten. Die historische Episode im Jahr 2021 wurde von Einzelhändlern vorangetrieben, die Makler-Apps nutzten, die sich in sozialen Medien zusammenschlossen, um große Leerverkäufer zu untergraben, die gegen Unternehmen wie GameStop und AMC wetten.

Der Bericht untersuchte Gamification oder das, was Herr Gensler „digitales Engagement“ nennt – wie Apps das Handelsverhalten durch Designmerkmale manipulieren können. (Letztes Jahr hat beispielsweise eine solche App, Robinhood, animiertes Konfetti eingestellt, eine Funktion, die dazu beigetragen hat, das Investieren zu vereinfachen.) Obwohl der Bericht keine neuen Regeln vorschlug, deutete er doch an, dass sie in der Ära der Gamifizierung des Handels benötigt werden könnten . Die Agentur forderte eine öffentliche Stellungnahme an und erwägt die nächsten Schritte.

Gensler hat auch die SEC-Mitarbeiter gebeten, die Marktstruktur zu untersuchen.

Verbesserungen sind unerlässlich, wenn die Vereinigten Staaten hoffen, die globale Führung zu behalten, sagte er. „Ich denke darüber nach, wie wir bei der Agentur unsere Regeln aktualisieren, um sicherzustellen, dass wir angesichts der sich schnell ändernden Technologien der effizienteste Kapitalmarkt bleiben, und ich denke, dass dies auch ein geopolitischer Aspekt ist“, sagte er.

Die Agentur denkt auch darüber nach, an Marktinstallationen herumzubasteln, die Zeit, die benötigt wird, um einen Handel von zwei auf einen Tag zu verkürzen, und mehr Offenlegung in Bezug auf Leerverkäufe anzustreben.

„Eigentlich hat der Kongress vor 12 Jahren in Dodd-Frank angeordnet, dass wir mehr Informationen über Leerverkäufe haben, und meine Vorgänger hatten volle Terminkalender und kamen nicht dazu“, sagte Herr Gensler. „Also machen wir das.“

Umfassende Änderungen in der Klimaberichterstattung

Unternehmen haben lange Zeit klimabezogene Informationen veröffentlicht, die von Investoren gefordert wurden, obwohl es keine verbindlichen Standards gab. Ohne die Standardisierung, sagte Herr Gensler, hätten es Investoren schwer, aussagekräftige Vergleiche anzustellen und Fortschritte zu bewerten.

Neue Regeln, die letzten Monat vorgeschlagen wurden, könnten diese Lücke schließen, sagte er.

Im März erteilte die SEC die erste Genehmigung für die Offenlegungsvorschriften von Unternehmen zu Klimarisiken. Herr Gensler weist darauf hin, dass sie auf den Beiträgen von Investoren, Emittenten und einigen akademischen Experten basieren, nicht auf Regierungsbürokraten.

„Viele Unternehmen sagen: ‚Wir planen für die Zukunft bis 2040 oder 2050 weniger Treibhausgasemissionen‘ oder so“, sagte Herr Gensler. „Und ja, heute machen Unternehmen Offenlegungen und Investoren treffen Entscheidungen auf der Grundlage dieser Offenlegungen, also haben wir die gleiche Rolle, die wir seit 90 Jahren innehaben, um dabei zu helfen, etwas Effizienz in all dies zu bringen. In diesem Fall eine gewisse Konsistenz und Vergleichbarkeit.“

Einige Republikaner sind anderer Meinung, wie Senator Patrick J. Toomey aus Pennsylvania, das ranghöchste Mitglied der Partei im Bankenausschuss, und der Abgeordnete Patrick T. McHenry aus North Carolina, das ranghöchste Mitglied im Ausschuss für Finanzdienstleistungen. Die neuen Regeln würden einfach eine fortschrittliche Klimapolitik vorantreiben, behaupten sie, und fügen hinzu, dass die Informationen, die die SEC offenlegen möchte, nicht „wesentlich“ seien, und beziehen sich auf einen Standard, den der Oberste Gerichtshof erstmals in den 1970er Jahren artikulierte.

Gensler hat diesen Wesentlichkeitsstandard auswendig gelernt und rezitiert: „Wie groß ist die Wahrscheinlichkeit, dass ein vernünftiger Investor ihn in einer Gesamtmischung von Informationen als signifikant erachten würde?“

Es sei nichts Neues an der Arbeit der Behörde, argumentiert er, und stellt fest, dass Risikoangaben in den 1960er Jahren eingeführt wurden, dass die Nachfrage nach Umweltdaten in den 1970er Jahren begann und dass seitdem fast jedes Jahrzehnt weitere Bedenken hervorgebracht hat.

„Märkte passen sich an und passen sich an neue Risiken an“, sagte Herr Gensler. „Und damit sich das, was für Investoren wesentlich ist, verschieben kann.“

Klima- und Cybersicherheitsrisiken sind seiner Meinung nach wesentlich geworden, „denn wenn Sie eine Aktie kaufen oder verkaufen, geht es nicht nur um die Gewinne des letzten Jahres – es geht um die Zukunft.“

Nivellierung der Wettbewerbsbedingungen zwischen SPACs und traditionellen IPOs

Bei allem anderen Enthusiasmus auf dem schäumenden Pandemiemarkt von 2021, Zweckakquisitionen. auch bekannt als Blankoscheckfirmen, sind zu einer großen Sache geworden. SPACs sind öffentliche Briefkastenfirmen, die gegründet wurden, um ein Zielunternehmen ohne die gleichen verfahrenstechnischen Probleme wie ein traditioneller Börsengang zu erwerben, und sie wurden im vergangenen Jahr so ​​beliebt, dass die Aufsichtsbehörden alarmiert wurden.

„Wenn es quakt wie eine Ente und SPACs wie eine Ente, dann regel es wie eine Ente“, scherzte Herr Gensler.

Seine Agentur schlug kürzlich zusätzliche Offenlegungen und andere potenzielle Mandate rund um SPACs vor, um sicherzustellen, dass Investoren die Risiken verstehen und um gleiche Wettbewerbsbedingungen zwischen ihnen und Börsengängen zu schaffen

Gelten die alten Regeln für Kryptowährungen?

Genslers wiederkehrendes Thema, die Geschichte, an der er festhält – Fairness durch Informationsparität – ist ein Prinzip, von dem er glaubt, dass es für alles gilt, einschließlich Kryptowährung.

Trotz seiner Faszination für Technologie, oder vielleicht gerade deswegen, hält Herr Gensler die Kryptowährung nicht für so innovativ, wie ihre Befürworter behaupten, und er denkt, dass viele der alten Regeln ausreichen, um die Branche zu regulieren.

Diese Handelsplattformen unterscheiden sich nicht sehr von der New Yorker Börse und der Nasdaq, sagte Herr Gensler, „insofern Millionen von Menschen sich treffen und etwas kaufen und verkaufen, das höchstwahrscheinlich ein Wertpapier ist.“

„Diese Krypto-Token sind Krypto-Sicherheitstoken, weil Unternehmer Geld von der Öffentlichkeit sammeln“, fügte er hinzu.

„Das ist es, was Roosevelt und der Kongress vor etwa 90 Jahren angesprochen haben“, betonte er. „Sie wollen Geld von der Öffentlichkeit sammeln und die Öffentlichkeit will Risiken eingehen, das ist in Ordnung, solange Sie sich bei der SEC registrieren und sie vollständig und fair offenlegen und sie nicht anlügen.“

Was denken Sie? Wie würden Sie die Maßnahmen von Herrn Gensler in Bezug auf Krypto, Truhenbestände, SPACs und die Offenlegung des Klimas bewerten? Was sollte die SEC als nächstes tun? Lassen Sie es uns wissen: dealbook@nytimes.com.

Leave A Reply

Your email address will not be published.

This website uses cookies to improve your experience. We'll assume you're ok with this, but you can opt-out if you wish. Accept Read More